工程機(jī)械行業(yè)深度分析：銷量從暴漲到回歸理性

2021年一季度，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了4年多以來的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，部分機(jī)種銷量再創(chuàng)新高。以挖掘機(jī)為例，3月份銷售79305臺(tái)，同比增長(zhǎng)60%，超越2020年3月份49408臺(tái)，單月銷量超出2016年全年銷量73390臺(tái)，令人乍舌。但進(jìn)入2季度，行業(yè)主要產(chǎn)品除高空作業(yè)平臺(tái)之外，基本上增幅下降，挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量連續(xù)三個(gè)月同比下滑。2019年-2021年挖掘機(jī)（1-5月）銷量見圖1所示。

圖1 2019年-2021年挖掘機(jī)（1-5月）銷量

4月，26家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)約4.66萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.52%。其中，國(guó)內(nèi)銷售4.11 萬臺(tái)，同比下降5.24%；出口5472 臺(tái)，同比增長(zhǎng)166%。這是國(guó)內(nèi)銷量今年首次出現(xiàn)下滑。5月，26家挖掘機(jī)制造企業(yè)銷量為2.72萬臺(tái)，同比下降14.3%，為自2020年3月來首次同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中，國(guó)內(nèi)銷量為2.21萬臺(tái)，同比下降25.2%，連續(xù)兩月負(fù)增長(zhǎng)；出口5150臺(tái)，同比增長(zhǎng)132%。6月銷售各類挖掘機(jī)約2.31萬臺(tái)，同比下降6.19%。其中，國(guó)內(nèi)銷售約1.7萬臺(tái)，同比下降21.9%；出口6135臺(tái)，同比增長(zhǎng)111%。2021年上半年固定資產(chǎn)投資見圖2所示。

圖2 2021年1-6月固定資產(chǎn)投資

從圖2看，固定資產(chǎn)投資從2021年的1-2月份的增速35%回落到了6月份的12.6%，上半年國(guó)內(nèi)基建投資增速實(shí)現(xiàn)7.8%，增速相對(duì)溫和，前5月專項(xiàng)債合計(jì)僅發(fā)行1.17萬億元，僅為去年同期52%，部分區(qū)域建筑施工需求受原材料價(jià)格持續(xù)上漲影響而推遲，對(duì)基建增速造成一定壓力，預(yù)計(jì)下半年有望加快， 2021 年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資將保持增長(zhǎng)，但增速將繼續(xù)回落。從基建投資和房地產(chǎn)新開工增速回落方面也印證了國(guó)內(nèi)工程機(jī)械銷量的暫時(shí)下滑。

一、2020年行業(yè)首次站上7000億元大關(guān)

根據(jù)日前中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)公布的2020年全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為7751億元人民幣，再創(chuàng)歷史新高，首次站上7000億元大關(guān)。從英國(guó)KHL出版集團(tuán)日前公布的2021年全球50強(qiáng)榜單來看，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)在全球50強(qiáng)企業(yè)中的銷售總份額也首次排名第一，超過美國(guó)，從上年度的17.7%激增到了24.9%，位列全球工程機(jī)械市場(chǎng)首位。徐工首次躋身前三，銷售額由111億美元提升至151.59億美元，市場(chǎng)份額達(dá)到7.9%。三一重工從去年的第五升至第四，銷售額從109.56億美元提升至144.18億美元，市場(chǎng)份額7.5%。龍工、中聯(lián)重科是榜單中躍升最快的兩家企業(yè)，均上升5個(gè)名次。其中，中聯(lián)重科從第十躍升至第五。全球工程機(jī)械前10強(qiáng)排名表3所示。“十三五“我國(guó)工程機(jī)械主要機(jī)種銷量見表4所示。

日前在唐山發(fā)布的中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)“十四五”規(guī)劃顯示，2020年全行業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16%，達(dá)到歷史最高水平，完成了計(jì)劃的總量規(guī)模預(yù)期目標(biāo)。一批本土企業(yè)進(jìn)入全球工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)前列，出口及外營(yíng)業(yè)收入占比預(yù)計(jì)超過30%，海外品牌影響力全面提升。“十三五”期間，我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口總額達(dá)到1260億美元，比 “十二五”增長(zhǎng)了4.39%，其中出口累計(jì)1059億美元，增長(zhǎng)13.4%，進(jìn)口累計(jì)201億美元，下降26.45%。預(yù)測(cè)“十四五”末中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到9000億元人民幣。

圖3 2021年全球工程機(jī)械10強(qiáng)排名（英國(guó)KHL）

無疑，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)仍將具有較大的發(fā)展前景和發(fā)展空間，這也意味著中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)將在做大的基礎(chǔ)上持續(xù)做強(qiáng)。

圖4 “十三五“我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)銷量

二、原材料成本上升吞噬企業(yè)利潤(rùn)

工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)上游主要為提供原材料及零部件的材料行業(yè)、電機(jī)和零部件制造業(yè)，如工程機(jī)械用鋼材、內(nèi)燃機(jī)、液壓系統(tǒng)、軸承、輪胎等。而原材料占工程機(jī)械企業(yè)的總成本達(dá)九成以上。 近段時(shí)間以來，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石原材料價(jià)格猛漲導(dǎo)致鋼材價(jià)格持續(xù)走高。我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼均價(jià)（以HRB40020mm：全國(guó)均價(jià)為樣本）從2020年4月初的不到3600元/噸漲至今年5月初近6350元/噸，13個(gè)月左右漲幅近80%。以工程機(jī)械行業(yè)使用較多的熱軋卷板為例， 截至2021年6月30日，為每噸5410元，同比2020年6月30日上漲44%。2021年黑色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)情況圖5所示

圖5 2021年黑色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)情況（我的鋼鐵網(wǎng)）

原材料暴漲之下，工程機(jī)械企業(yè)承受較大成本壓力。目前，針對(duì)鋼材占比較大的產(chǎn)品（如建筑起重機(jī)、攪拌站等）已進(jìn)行相應(yīng)價(jià)格調(diào)整，部分傳導(dǎo)成本壓力，另一方面公司與供應(yīng)商協(xié)商共同承擔(dān)消化部分成本，共同應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

據(jù)專家預(yù)測(cè)，本輪大宗商品價(jià)格上行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊存在一定的滯后影響，中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)或已成型，短期內(nèi)對(duì)原材料價(jià)格仍以看漲或持平為主。而從國(guó)內(nèi)5月份工程機(jī)械主要機(jī)種銷售數(shù)據(jù)來看，挖掘機(jī)、攤鋪機(jī)、汽車起重機(jī)分別出了-14.3%、-17%、-17.5的降幅。2021年1-5月我國(guó)工程機(jī)械主要機(jī)種銷量見圖6所示。

圖6 2021年1-5月我國(guó)工程機(jī)械主要機(jī)種銷量

對(duì)應(yīng)行業(yè)上市公司股價(jià)，三一重工在年初創(chuàng)下近幾年股價(jià)新高50.3元后一路下跌，到7月19日股價(jià)最低24.01元，跌幅52.3%；中聯(lián)重科3月2日股價(jià)15.85元后到7月19日股價(jià)最低7.79元，跌幅51%；徐工機(jī)械4月21日股價(jià)8.23元，到7月20日股價(jià)最低6.03元，跌幅27%；恒力液壓1月8日股價(jià)最高137.66元，到5月11日股價(jià)最低67.55元，跌幅51%。主要工程機(jī)械行業(yè)上市公司股價(jià)如表7所示。

2021年上半年，房地產(chǎn)、基建增速放緩幅度較大，成為固定資產(chǎn)投資走弱主要拖累項(xiàng)，無疑對(duì)主要以基建為主場(chǎng)的工程機(jī)械行業(yè)而言產(chǎn)生了較大影響。股價(jià)的持續(xù)走弱、二季度銷量的逐漸下滑、原材料成本的持續(xù)上升吞噬企業(yè)盈利基礎(chǔ)，似乎我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)而言再次走到了分岔口，難道行業(yè)真的再難有起色嗎？

圖7 工程機(jī)械行業(yè)主要上市公司股價(jià)對(duì)比

三、“十四五”規(guī)劃出臺(tái) 我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)仍大有可為

中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)“十四五”規(guī)劃指出，“十四五”期間，我國(guó)將加大現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)，布局建設(shè)信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施等新型基礎(chǔ)設(shè)施。完善綜合運(yùn)輸大通道，加強(qiáng)出疆入藏、中西部地區(qū)、沿江沿海沿邊戰(zhàn)略骨干通道建設(shè)，有序推進(jìn)能力緊張通道升級(jí)擴(kuò)容，加強(qiáng)與周邊國(guó)家互聯(lián)互通。構(gòu)建快速網(wǎng)，基本貫通“八縱八橫”高速鐵路，提升國(guó)家高速公路網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，加快建設(shè)世界級(jí)港口群和機(jī)群。完善干線網(wǎng)，加快普速鐵路建設(shè)和既有鐵路電氣化改造，優(yōu)化鐵路客貨布局，推進(jìn)普通國(guó)省道瓶頸路段貫通升級(jí)，推動(dòng)內(nèi)河高等級(jí)航道擴(kuò)能升級(jí)，穩(wěn)步建設(shè)支線機(jī)場(chǎng)、通用機(jī)場(chǎng)和貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)，加快城際鐵路、市域（郊）鐵路建設(shè)，構(gòu)建高速公路環(huán)線系統(tǒng)，有序推進(jìn)城市軌道交通發(fā)展。提高交通通達(dá)深度，推動(dòng)區(qū)域性鐵路建設(shè)，加快沿邊抵邊公路建設(shè)。繼續(xù)加強(qiáng)能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代能源體系。“十四五”將建設(shè)一批大型清潔能源基地、沿海核電、電力外送通道、抽水蓄能電站、油氣儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施。

此外，“十四五”在水利基礎(chǔ)設(shè)施、鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施、完善新型城鎮(zhèn)化布局、新型城市建設(shè)和民生保障工程等方面將加快發(fā)展。我國(guó)正在深入實(shí)施區(qū)域重大戰(zhàn)略，加快京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)三角一體化高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局等，這也是未來我國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)將保持持續(xù)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/font>