美聯(lián)儲大幅降息50個基點，對中國有何影響？
2024-09-13
據(jù)新華社報道，北京時間9月19日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息，也標(biāo)志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。
作為全球央行的龍頭，美聯(lián)儲的利率變化，不僅會牽動美元的變動，同時將劇烈影響全球經(jīng)濟的格局。
歐洲多國央行已先行降息
美聯(lián)儲將開啟降息周期
據(jù)央視新聞報道，自2022年3月至2023年7月，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)11次加息，累計加息幅度達(dá)525個基點。過去一年間，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來最高水平。
2024年以來，已經(jīng)有多國央行加入降息周期。北京時間8月1日，英國央行宣布降息25個基點；北京時間9月13日，歐洲央行宣布下調(diào)三大關(guān)鍵利率，這也是歐洲央行2024年內(nèi)的第二次降息；瑞士央行、加拿大央行、瑞典央行也在積極推動降息。
北京時間8月23日晚10點，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜·霍爾全球央行年會表示，“降息的時機已經(jīng)到來”，這也是今年美聯(lián)儲首次對外公布降息的信號。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受大河財立方記者采訪時表示，本次降息落地，意義在于美聯(lián)儲終于結(jié)束了長達(dá)兩年多的加息周期，進入降息周期。預(yù)計11月和12月的剩余兩次議息會議將繼續(xù)宣布降息，明年還可能降息3至4次，以將基準(zhǔn)利率降至3%左右，這對美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸具有重要意義。
歷史上每次降息后，機構(gòu)資金會向海外優(yōu)質(zhì)市場流入，中證1000ETF在近3個交易日凈流入達(dá)到9.65億元。
黃金年內(nèi)漲幅高達(dá)25%
機構(gòu)稱長期走勢需要考慮多項因素
黃金作為抵御通脹的資產(chǎn)配置，今年以來“狂飆”不止。
2024年以來，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期升級和全球地緣政治緊張局勢的持續(xù)，國際金價迎來快速提升，屢創(chuàng)新高，從年初至今漲幅已超過25%；上海金基準(zhǔn)價年內(nèi)漲幅也超過20%。
多個國家央行黃金儲備均持續(xù)增長。2024年上半年，全球央行增持了483噸黃金，同比增長5%；國家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，中國央行曾連續(xù)18個月增持黃金，但從5月至今保持儲備量不變。
不過，黃金價格“狂飆”的同時，黃金品牌似乎并未收獲金價飆升的“紅利”。金飾價格過高，不少消費者紛紛選擇持幣觀望或轉(zhuǎn)向購買實物金條、積存金等。從4月以來，國內(nèi)多個黃金集中交易市場銷量均出現(xiàn)下滑，多個品牌黃金飾品關(guān)閉部分門店，以應(yīng)對消費者日益下降的購金需求。
9月18日，受降息預(yù)期影響，多只黃金板塊股上漲，黃金股票ETF收漲1.6%。
光大證券分析認(rèn)為，黃金的后續(xù)變動情況，將和全球地緣政治沖突以及美國大選選情息息相關(guān)，如果這些因素表現(xiàn)得不夠積極，市場避險情緒升溫，那么長期來看，黃金仍舊會維持上漲態(tài)勢。
美元儲蓄受熱捧
QDII美元債基金引發(fā)限購潮
在當(dāng)下中美高利差的局面下，上半年美元儲蓄、QDII美元債一度火熱。
在國內(nèi)銀行存款利率跌破“2”字頭時，國內(nèi)部分銀行打出了年化超5%的美元儲蓄，獲得投資者的青睞；多只QDII美元債基金年內(nèi)也跑出了超過5%的收益率。
盡管受到短期波動，但美元債QDII基金產(chǎn)品依舊受到投資者的歡迎，部分熱門美元債基申購額度不足，只能開啟限購，每日定投額在1000元到10000元之間。
匯添富美元債基金認(rèn)為，美聯(lián)儲開啟降息周期，同時美國經(jīng)濟軟著陸可能性越來越大，在這種預(yù)期驅(qū)動下，美國國債收益率見頂回落，信用利差大幅壓縮，這些都有利于QDII美債基金的回報。
美聯(lián)儲降息周期對中國是機會
建議出臺更多支持內(nèi)需增長的政策
楊德龍認(rèn)為，美聯(lián)儲進入降息周期，首先影響中國央行實施較為寬松的貨幣政策，可能會通過降低逆回購利率、存量房貸利率、降低存款準(zhǔn)備金率等多種手段來提振經(jīng)濟增長。
另一方面，人民幣近期已出現(xiàn)一輪升值，減輕了央行維持匯率穩(wěn)定的壓力大大減輕，這也為央行采取更多貨幣政策工具奠定了基礎(chǔ)。人民幣進入升值區(qū)間，將吸引外資回流人民幣資產(chǎn)，這對當(dāng)前走勢疲弱的A股市場是一個利好消息，有利于推動A股市場出現(xiàn)輕微反彈。
當(dāng)前市場走勢疲弱，主要原因是投資者缺乏信心。近期政策面出臺的政策不多，對市場信心的提升作用有限。美聯(lián)儲降息期間為我們提供了一個絕佳的時間窗口，建議政策面能夠更加給力，出臺更多支持內(nèi)需增長的政策。
從最近公布的8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟增速仍有待提升，特別是社會消費品零售總額增速較低，可能需要在提振居民收入、提振居民消費信心方面下功夫。
從過去幾年的情況來看，在推動經(jīng)濟增長的三駕馬車中，消費已成為最重要的一輛馬車，如何推動消費增長是帶動整個經(jīng)濟復(fù)蘇的一個重要方面。影響消費的因素很多，包括房價下跌影響家庭資產(chǎn)負(fù)債表、多個行業(yè)出現(xiàn)降薪裁員現(xiàn)象影響居民收入預(yù)期、股市樓市下跌導(dǎo)致市場投資者資產(chǎn)縮水等。這些都影響消費信心。因此，提振消費需從提高居民就業(yè)率、提高工資性收入和提振樓市、股市、增加居民財產(chǎn)性收入兩方面雙管齊下，才能真正提升居民的消費信心和消費能力。
不過，楊德龍也提到，當(dāng)前國際經(jīng)濟金融局勢仍然存在不確定性，地緣政治沖突、全球供應(yīng)鏈體系重構(gòu)都將對跨境資本流動和匯率產(chǎn)生影響。降息的速度和幅度不同，也會對金融市場帶來不同的效果。
對于我國來說，在貨幣政策上堅持以我為主，優(yōu)先支持國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展是多年來堅持的總基調(diào)。近年來，央行通過多輪降準(zhǔn)降息的方式推動實體經(jīng)濟融資成本不斷走低，以支持經(jīng)濟復(fù)蘇。上周五，央行也表態(tài)將加大調(diào)控力度，著手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本。考慮到當(dāng)前有效融資需求不足，約束了金融總量增速，未來貨幣政策仍有寬松空間，為經(jīng)濟回升向好，著力擴大國內(nèi)需求，支持積極的財政政策更好發(fā)力見效等，營造了良好的貨幣金融環(huán)境。
（文章來源于大河財立方）
